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Por Stella Ferrari — Em um movimento que redesenha a dinâmica das grandes operações do setor audiovisual, Paramount Skydance reapareceu na mesa de negociações com uma proposta capaz de forçar o questionamento do acordo já encaminhado entre Warner Bros Discovery (WBD) e Netflix. A oferta inclui o pagamento de US$30 por ação e a assunção da penalidade de US$2,8 bilhões que recai sobre WBD no caso de rescisão com a plataforma de streaming.
Até então, o caminho parecia alinhado com o plano firmado entre WBD e Netflix, que previam a alienação dos estúdios e da plataforma HBO Max por US$27,75 por ação, em operação totalmente em dinheiro. Contudo, com a nova proposta de Paramount Skydance, que também se oferece para apoiar o refinanciamento da dívida da Warner, o conselho de administração da WBD voltou a avaliar o cenário — uma reabertura que pode desencadear uma corrida de apostas entre os candidatos.
Fontes consultadas relataram que o board de Warner Bros Discovery está discutindo internamente se os termos adicionados pelo grupo liderado por David Ellison trazem vantagens financeiras e processuais superiores às do acordo vigente com Netflix. Entre os elementos que pesam na balança está uma cláusula proposta por Paramount Skydance para indenizar acionistas caso autorizações regulatórias excedam o fim do ano, reduzindo o risco de atrasos — um instrumento que busca responder à volatilidade do mercado.
O timing da ofensiva de Paramount explora também a fraqueza nas cotações da Netflix, cujo papel registrou queda superior a 40% em relação aos máximos de junho, aumentando os questionamentos sobre a capacidade financeira da concorrente para sustentar a transação. Investidores institucionais, incluindo Pentwater Capital Management e Ancora Holdings Group, pressionam por uma revisão detalhada e pedem que o conselho abra diálogo com Paramount antes de sacramentar a liquidação do negócio com Netflix.
Se o conselho optar por considerar formalmente a proposta rival, o primeiro passo será notificar Netflix da intenção de avaliar uma oferta concorrente — procedimento que pode desencadear uma verdadeira oferta pública de acompanhamento, com potencial de leilão entre as partes interessadas. A simples possibilidade de um lance maior já altera a percepção de valor dos ativos e a dinâmica das negociações.
Do ponto de vista estratégico, o episódio revela como o «motor da economia» do entretenimento global está sujeito tanto à engenharia de política corporativa quanto à calibragem das condições financeiras. Enquanto WBD pondera entre um desfecho rápido e seguro com Netflix e a opção de explorar mais valor com Paramount Skydance, os acionistas atuam como um sistema de freios e compensadores, buscando maximizar retorno e mitigar riscos.
Para investidores e operadores do setor, a recomendação é acompanhar a sequência de atos formais do conselho e as comunicações regulatórias: a reabertura da disputa pode acelerar a competição por ativos-chave, mas também elevar a complexidade dos riscos financeiros. Em um mercado que exige precisão e performance, qualquer movimento extra é uma mudança de marcha que pode acelerar ou frear a consolidação do setor.
